Produits
structurés

Les produits structurés sont en vogue depuis certaines années et ont particulièrement bien collecté en 2024. Nous-mêmes y avons participé grâce au retour en force des produits dits de taux, liée à la remontée desdits taux.

En règle générale, nous préférons orienter nos clients vers des fonds d’investissement en actions ou en obligations mais ceux-ci apprécient les produits structurés avec leurs termes et perspectives de rendement bien définis, plutôt que la volatilité et la dimension aléatoire des marchés financiers. A nos yeux il est donc important d’intervenir sur ce marché également et de conseiller au mieux nos clients.

La plupart de nos concurrents proposent des produits structurés de manière pérenne, et ce, quelles que soient les conditions de marché.

Nous avons une approche différente. Dans de nombreux contextes, nous estimons qu’ils ne sont pas attractifs et n’en commercialisons que peu ou même pas du tout. A l’inverse, lorsque des opportunités se manifestent nous lançons des campagnes d’ampleur.

En 2020 nous avions lancé de grandes campagnes sur des produits structurés avec des sous-jacents en actions. Puis les années qui suivirent, ceux-ci ne représentèrent plus qu’une partie marginale de notre collecte et epsilonesque de nos encours.

Depuis fin 2023, les taux sont redevenus attractifs et nous avons proposé à nos clients des structurés de type taux, à savoir des « notes taux fixe ». Ces produits ne sont plus attractifs dès la rentrée 2024 en raison de la baisse des coupons sur ce type d’instruments et nous n’en proposons plus aujourd’hui. En effet nous avons proposé des coupons de l’ordre de 5 à 6% quand aujourd’hui il est difficile de faire mieux que 4%.

Par contre, en cette rentrée 2024, nous commercialisons activement des produits dont les sous-jacents sont des paniers d’actions équipondérés. Leur prix nous semble attractif, mais il est possible que demain nous ne commercialisions plus rien… Notre façon d’intervenir sur ce marché est donc opportuniste et dépend des conditions de marché.

Autre considération, ce qui importe le plus dans un produit structuré est le contrat que vous passez. Ce contrat est conditionné par de multiples facteurs dont les frais (que vous trouverez indiqués dans les DIC).

Nos frais peuvent varier, mais sur un produit structuré nous prenons la plupart du temps 3% de commission dite « upfront », dont le coût est déjà contenu dans la formule (comme tous les autres coûts nécessaires pour monter un produit structuré). Nous souhaiterions attirer votre attention sur le fait que de nombreuses formules présentes sur le marché sont outrageusement chères et que vous auriez pu obtenir de meilleurs termes si ce niveau de frais était plus bas. Il n’est pas rare de voir des commissions upfront entre 6 et 8%... Attention donc aux frais sur ces produits, notre taux de 3% est plutôt inférieur à la concurrence, mais nous appliquons également cette discipline sur nos fournisseurs !

Ajoutons qu’il faut se méfier des sous-jacents. Parfois ils sont clairs mais en cas de décrémentation, le niveau de risque est considérablement plus élevé, il faut donc bien voir si cette décrémentation permet d’obtenir une formule plus intéressante (par exemple un coupon plus élevé) ou si elle permet d’augmenter considérablement la rémunération des différentes parties prenantes (CIF, courtier, assureur, banque). Bien trop souvent, nous voyons des produits peu attractifs sur le marché et contenant pourtant 10% de frais et même bien plus parfois.

Notre approche résumée : 

Nous ne pouvons donner l’ensemble de nos cahiers des charges et des différents critères que nous prenons en compte, mais nous pouvons résumer notre approche en trois points : 

1. Une attitude opportuniste vis-à-vis des contextes de marché

2. Une discipline sur les coûts

3. Des sous-jacents appropriés